虎符折戟DeFi

布局DeFi，虎符下了重注。

早在4月底，这家从钱包起家的交易平台就上线了两个以太坊上的应用代币，包括DeFi协议UMA。正如虎符COO超华所说，「我们是所有交易所里最早布局DeFi的」。

6月16日，当借贷协议Compound用流动性挖矿点燃DeFi板块后，虎符开始大规模上线DeFi项目币种。蜂巢财经统计，从6月15日到7月27日，虎符至少上线32个DeFi项目。

「此类项目都有实用且合理的经济模型，并非伪需求。」虎符看好DeFi。不过，DeFi的局势并不在它的掌握中，其上线的32个项目中，有16个跌破了上线首日的开盘价。

不止于大量上币，虎符还设立了一个DeFi专项发展基金，先后支持了波场和EOS链上的协议Oikos（OKS）和DeFis Network（DFS），想要在仅次于以太坊的两大公链上「后发制人」。

奈何，波场和EOS的DeFi生态不及以太坊给力。结果，DFS在虎符上已跌破上线开盘价，截至7月27日，OKS报价0.046美元，尚处于IEO认购价0.03美元上方。

在争当DeFi「扶持者」的中心化交易平台中，虎符起了个大早，赶了个晚集。

32个DeFi币 半数跌破上线价

7月30日，虎符发布公告，暂停AMPL交易，原因是「由于AMPL弹性供应协议的特殊设计，经评估后需要一定的开发周期」。看来7月6日上线AMPL时，虎符没评估到项目开发周期的问题。

公告发出后，有使用协议的用户感叹，「虎符这是要关门打狗」，暗示把币放在虎符的用户可能面临无法卖出的麻烦。好在AMPL也不止上了虎符一家中心化交易平台，目前该项目币在Bitfinex、MXC抹茶都还可以交易。

不过，近期价格一直在下跌的AMPL已经不起折腾。虎符公告后，AMPL价格从1.37美元跌到0.69美元。非小号显示，截至8月1日，近7天里，AMPL从2.91美元跌到0.69美元元，跌幅为61%。

就算把AMPL视作一个「意外」，虎符上线的其他DeFi项目也依然有不尽人意之处。

蜂巢财经统计，从6月15日到7月27日期间，虎符至少上架了32个DeFi协议代币，已有16个币种跌破了上线首日的开盘价。DAM、BZRX等项目在虎符上开盘即跌。

16个DeFi币跌破上线价（现价统计日为7月27日）

曾以上币快速闻名的BiKi和MXC抹茶，也是近期上线DeFi协议币种较多的两个中心化交易平台。截至目前，BiKi上线了16个DeFi协议币，MXC抹茶上线了12个。

在BiKi上，有3个DeFi项目跌破了上线开盘价；在MXC抹茶上，截至7月27日，尚未出现大规模跌破首日开盘价的现象。相较之下，虎符上得多，跌得也狠。

从数据上看，虎符上线的某些DeFi项目币，开盘价较其他平台高。比如ASKO，虎符和BiKi同一天上线。BiKi的上线开盘价为0.0045美元，虎符的上线开盘价为0.018美元，上线开盘价是BiKi的4倍。

还有一些项目，上线虎符开启交易后明显偏离正常市场价格。如RARI，上线开盘价为8.5美元，交易开启后币价急速下跌，当天最低跌到了0.5美元，跌幅94%。

对于这类项目，虎符COO超华对蜂巢财经表示，价格由市场决定，「很多币开盘价格由于参与的人少，很容易被恶作剧，导致价格失真，缺乏参考性。」

市场自由定价的确会带来价格在早期的非理性，但从虎符选的项目看，那些大跌的币种不少都来自DeFi板块的冷门协议。这意味着，这些协议的用户少，锁仓市值低，资金的流动性也较差。

对照CoinMarketCap统计的DeFi项目市值排名看，虎符选的项目中，相对上线开盘价走低、市值排名前60的仅有Balancer，该项目排名49。

为何冷门项目也要上？超华回应，虎符选择DeFi项目的上线标准比较灵活，更加注重项目背景。相对于Coinbase、Binance等头部交易所，虎符乐意给予创新型项目更低的门槛，「项目成长需要时间。」

可惜，币圈的二级市场资金经过了ICO时代的收割，已经明白了项目「成长性」的不靠谱，项目市值、价格空间才是投资者评判项目好坏的标准。而虎符上币DeFi项目，本质是桥接项目和投资者的二级市场场所。

交易平台将上币作为「扶持」DeFi的方式之一，那么币价的波动风险便转嫁给了平台的交易用户。

出资扶持DFS栽坑

在DeFi的布局上，虎符的确够早。正如虎符COO超华所说，「我们是所有交易所里最早布局DeFi的」。

4月27日，虎符上线了以太坊钱包Trust Wallet的代币TWT；三天后，又首发上线了以太坊上的DeFi协议UMA。

此后，Compound借贷协议用流动性挖矿点燃了DeFi项目发币的热潮后，虎符便一发不可收拾地开启了上币狂潮。

不仅如此。7月2日，虎符在官网上宣布，正式成立 DeFi专项发展基金，「为这些项目进行孵化支持、审计支持、市场支持等。」根据官方信息，OKS和DFS成为虎符公开支持的两个项目。

波场上的DeFi 协议Oikos Network Token（OKS）是「第一个虎符DeFi专项发展资金意向赞助的项目方」。

紧接着，虎符开启其IEO通道为OKS募集资金。3轮面向用户的IEO认购，累计释放了2000万OKS，为该项目募集到54.5万美元。

6月28日，OKS正式在虎符开启交易，上线开盘价为0.03美元，与第二轮IEO价格相同；7月2日，OKS最高上涨到0.144美元，涨幅4.8倍。截至7月27日，OKS报价0.046美元，尚处于IEO认购价0.03美元上方。

一个插曲是，OKS上线虎符前，波场创始人孙宇晨在微博上称，OKS代码未经审计，以此提示参与者「注意系统安全」。这条微博发出后，虎符创始人王瑞锡在朋友圈力挺OKS，并称孙宇晨此举系因OKS没有安排P网的IEO。

7月17日，虎符发布公告，EOS链上协议DeFis Network（DFS）将成为专项发展基金支持的第二个项目，并将为该项目提供1万EOS作为流动性支持及社区推广。

3天后，虎符开通了DFS交易，开盘后一度被拉高到1000美元，此后一路下跌，当日最低跌到0.28美元，最大跌幅为99.9%。显然，DFS的开盘价明显偏离了市场价格。按超华所说，DFS大概属于「受市场恶意影响的价格走势」之流。

DFS在虎符创下最大跌幅99%

值得注意的是，DFS目前的筹码十分集中。

在DFS的用户参与群里，有人上传了项目币持仓的富豪榜。前十名「富豪」持仓量已占DFS当前发行量的72.40%。其中，虎符、Newdex、鲸交所交易平台钱包分别位列第一、第三和第八名，占比为25.67%；疑似DFS团队钱包排在第二，占比为11.61%；排在第五名的「wangruixiwww」疑似为虎符创始人王瑞锡的账户，该账户目前持有9.6万多枚 DFS，占总量的8.0496%。

DFS前十名富豪持仓占当前发行量72.40%

DFS不仅在价格上「失常」，项目协议本身也问题重重。由于流动性挖矿机制的设计漏洞，DFS上出现了零成本挖矿的现象，协议方为此多次更改规则。在中心化交易所上线仅一天，DFS就被用户抛弃。

OKS、DFS是分别基于波场和EOS链上的DeFi项目。这两条公链上的DeFi生态，相对以太坊来说，暂时处于劣势。

虎符DeFi专项发展基金支持OKS和DFS，透露出其想现在蓝海市场布局的思路。超华也表示，相对于以太坊而言，这两条链的速度更快，手续费更低，「而且是刚起步的早期项目，想象空间更大」。

可惜，从结果看，DFS和OKS未如Compound一样成为现象级项目，并没有引领另外两条链上的DeFi生态走向繁荣。

DappReview数据显示，8月1日，Oikos的锁仓金额为1170万TRX，约为24万美元；同一时间，DFS的锁仓金额为1.9万EOS，约为32400美元，在所有DeFi项目中排在30名开外。

热点过后 DeFi降速

虎符一早了布局以太坊上的协议，但半道选了波场和EOS，起了个大早，赶了个晚集。从另外两条链上DeFi乏力的现状看，虎符似乎没押对方向。

DApp Total数据显示，在EOS上，自7月19日起，各DeFi协议的锁仓金额开始下滑——7月19日为7830万EOS，到27日下降至7680万EOS。

与此同时，以太坊的上DeFi锁仓增长力也逐渐集中到MakerDAO、Compound、Uniswap、balancer等相对成熟的应用上。新增的DeFi协议目前也依然围绕着代币交易、抵押借贷等主流场景出现，没有创新，也难以撼动头部应用。

7月24日至27日间，以太坊上的DeFi锁仓金额也出现短暂减少，从440万ETH最低下降到430万ETH。不过，28日后，ETH锁仓数额又迅速开始爬升，截至8月2日，最高上涨到456万。

DeFi前10名项目近7天的锁仓额变化

DeFi板块也露出马太效应的痕迹，强者越强，弱者越弱。从板块总市值在70亿美元上下徘徊看，市场正在降温，投资者也将逐渐趋于理性。

不可否认，如果没有Compound的流动性挖矿，早在2018年就出现在以太坊生态中的DeFi板块，可能不会爆发出如此威力，甚至产生「反哺」以太坊的效应。

而最近一周，以太坊引领主流币轮番上涨，大盘整体上扬总算激活了现货市场的活力。中心化交易所苦于熊市和优质项目稀缺的打新萎靡，意外地被DeFi协议爆发而打破。

当DeFi发币引发「挖矿」套利的可能后，中心化交易所继DEX之后，成为Token流通和价格发现的重要补充，同时也意味着炒作空间的增加。各家交易所迎热点而上，大有2017年至2018年度的ICO狂热之势。外界已经有一种分类，将DeFi的流动性挖矿定义为IDO。在大规模上线DeFi项目的中心化交易所中，虎符不过是用力过猛的代表之一。

相比ICO项目投融资「暗箱」、币种活力靠项目方拉盘为继的恶性生态，在公链网络上构建的DeFi协议们，开发门槛较高，协议具有使用价值，代币流通也更为透明。

但当中心化交易所将DeFi协议视作一个个上币项目时，带给投资者的风险可能比过去上线ICO项目更高。

要知道，DeFi项目最大的隐患是协议安全和流动性风险。协议被黑客攻击而造成资金损失的案例已经不在少数，「3·12」黑天鹅事件，MakerDao等协议因链上拥堵出现清算危机的事件已经给市场敲过警钟。

当这些协议代币上线了用户更为广泛的中心化交易所后，一旦出现类似问题，为风险卖单的人群范围将扩大。如今，AMPL、DFS协议内挖矿规则设计又出现了合理与否的问题，这类不可控因素也成了投资者需要面临的坑。

虎符COO超华表示，DeFi的热度已经到了一个阶段高峰，确实要注意风险「虎符后续上线相关项目会做更细致的研究」。从7月27日到8月2日，虎符新增的DeFi代币仅YFII和DEV两个。

一名DApp的开发人员认为，DeFi过热，投资者应注意二级市场风险，用户基础好的中心化交易所，在上线DeFi协议币时，也应该更为谨慎，「别让普通投资者沦为接盘侠。」

上述人士强调，DeFi项目正在发展早期，需要关注的重点是如何留住用户，扩大使用范围和规模，可持续地发展，「中心化交易所的确能帮助DeFi项目增加曝光度，甚至成为引流的渠道之一，但如果因为币价暴涨暴跌而让用户来去匆匆，对真正做DeFi的团队来说，得不偿失。」