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你為什麼還買不到正常價格的USDT?

你為什麼還買不到正常價格的USDT?

“炒 USDT 比炒 BTC 掙錢。”“沒想到今年收益最好的竟然是 USDT。”

加密貨幣市場經歷“黑色一星期”時,作為出入金的穩定幣成了話題焦點。

3 月 12 日,BTC 日內跌超 40%,3 月 13 日,比特幣繼續探底一度跌至 3800 美元。

比特幣暴跌導致市場恐慌情緒蔓延,一部分投資者急於將手中的加密貨幣拋售換成 USDT 避險,另一部分場外投資者則急於進場抄底,在這兩股資金力量的碰撞下, USDT 溢價一度高達 14.29%,創歷史新高。3 月 12 日,火幣 OTC 交易區,USDT 場外報價一度超過 8 元。

一周過去,BTC 多次震蕩後反彈至 6000 USDT 上方,Tether 7 天累計增發了 1.73 億枚 USDT,USDT 依舊處於溢價狀態,截至發稿,火幣 OTC 買入 USDT 報價最低為 7.25 元(美元人民幣匯率為 1 美元=7.0517 人民幣)。

一方面,關於 USDT 暴雷的擔憂仍然蔓延在行業之中,另一方面,極端行情也為穩定幣市場帶來了短期的快速增長。

據 DAppTotal 數據顯示,目前穩定幣市場總額高達 67.5 億美元,較過去 7 天增長 11.46%。共有 5 個穩定幣躋身 CoinMarketCap 市值排名前 50,USDT 市值衝進前五;USDC 市值排名從 30 名上升到 18 名,超過 ETC 市值;BUSD 更是從 243 名躍升到 36 名,市值增幅超 900%。

此外,大跌也暴露了穩定幣市場流動性不足的問題。3 月 12 日當天,幾乎所有的去中心化交易所的穩定幣流動性都幾近枯竭,DAI 也一度出現 6% 的正溢價,為了緩解流動性問題,MakerDAO 不得不臨時宣布擴展 USDC 作為新抵押資產。

USDT維持高溢價或與大戶出貨相關

儘管增發不斷,穩定幣仍在溢價。

據 Whale Alert 監測數據顯示,過去 7 天,Tether 累計增發了 1.73 億枚 USDT(其中包括已授權未發行)。

據火幣 OTC 行情顯示,截止發稿前,火幣 OTC 買入 USDT 報價最低為 7.25 元,溢價近兩日依舊維持在 2% 到 3% 之間。

對於 USDT 的溢價問題,許多人發表了自己的看法。

ViaBTC 礦池 CEO 楊海坡在微博表示是因為太多人拋售換 USDT 所致,“很多人有個誤解,以為 USDT 高溢價是因為很多人入場抄底,其實恰恰相反,是因為太多人拋售換 USDT,減少了市場上流通的 USDT 數量導致的高溢價。”

自媒體幣姥爺認為 USDT 至今維持高溢價的原因和此前大戶出貨相關聯:之所以出貨,當前主流聲音是大戶擔心金融危機爆發,故選擇變賣BTC獲得現金來抵禦風險。BTC 交易市場中 USDT 交易量最大,出貨後大戶手上囤積了大量的 USDT,既然是為了防止流動性風險,這些大戶可以選擇先拿着 USDT 以備不時之需,也可以換成法幣。

換取渠道主要有兩種,其一是返回 Tether 公司換取美元,這個適合大額訂單操作,需要時間;另一種是直接場外換成法幣(主要是 RMB),同樣有個過程(考慮到資金安全,如此大額的資金並不會選擇一次性換成法幣)。最後的結果就是市場上有大量的 USDT 被佔用,導致市場供需失衡。

OK Research 高級研究員李煉炫對 Odaily星球日報分析道,USDT 溢價之所以還沒被消除是因為市場恐慌情緒依然嚴重,市場流動性還是不足,人們都在尋求更安全、流動性最好的資產——「美元」。

而大部分穩定幣與美元掛鈎,穩定幣在數字貨幣市場中的地位其實等同於美元。很多人都很簡單地把流動性不足歸結為貨幣性資產的量不足。

實際上,流動性不足還與人們的風險偏好、預期收益有關。這也是為什麼美聯儲在進行了長達近十年的量化寬鬆政策後,本輪危機一爆發,全球從流動性過剩迅速轉變為流動性不足的原因所在。

雖然美股在本月已經出現四次熔斷,但是美元作為避險貨幣依舊堅挺,自 3 月 10 日以來,受市場恐慌情緒刺激,美元指數一直呈現飆升狀態,近幾日美元/在岸人民幣匯率也一直呈上升狀態。3 月 19 日,美元兌在岸人民幣觸及 7.07 元關口,最新報 7.07 元。美元兌人民幣匯率的增長也使得以元計價的 USDT 呈現正“溢價”狀態。

你為什麼還買不到正常價格的USDT?

你為什麼還買不到正常價格的USDT?有業內人士預測,如果美元指數在市場恐慌情緒的刺激下繼續上漲,美元兌人民幣的匯率在未來幾日繼續突破新高,那麼 USDT 繼續溢價也是不無可能的。

暴跌刺激穩定幣市場增長

加密貨幣在這場市場暴跌中損失了數百億美元,比特幣價格一天之內最多下跌 3600 美元,是自 2013 來最大的單日跌幅。

暴跌也刺激了穩定幣的需求。在市場暴跌之際,穩定幣市場總額快速增長。

在其它數字貨幣市值不斷縮水之際,穩定幣排名不斷上升。截止發稿時,在 CoinMarketCap 市值排名中,有 5 個穩定幣躋身前五十。包括 USDT(市值排名第 4)、USDC(市值排名第 18 位)、PAX(市值排名第 32 位)、BUSD(市值排名第 36 位)TUSD(市值排名第 39 位)。

據 DAppTotal 數據顯示,目前穩定幣市場總額高達 69.7 億美元,較過去 7 天增長 13.24%。其中,USDT 以 79.95% 的市場份額穩居穩定幣市場的龍頭寶座,USDC 以 9.22% 的市場份額排名第二,PAX 和 BUSD 分別以 3.32% 和 2.28% 的市場份額排名第三和第四。

穩定幣的市場份額也出現了些許變化,USDC 和 BUSD 市場份額大幅增加。

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新興穩定幣市場總額也出現明顯增長,較過去 7 天增長 24.48%,是整個穩定幣市場過去 7 天增幅的 2 倍左右,USDC 佔據新興穩定幣市場龍頭,佔有率 45.81%,PAX 和 BUSD 分別以 16.48% 和 11.35% 的市場份額佔據第二和第三位置。

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下面我們來看一下單個穩定幣的表現情況:

  • USDT:

“穩定幣之王”USDT 一直穩居穩霸主地位,目前市值為 46.56 億美元。自 2 月 15 日以來,USDT 的排名始終保持上升趨勢。

Tether 也一直在拓寬USDT的發行網絡。今日,據 Bitcoin.com 報道,Tether 宣布通過簡單分類賬協議(SLP)在 BCH 網絡上推出其代幣。截至目前,大多數代幣都運行在以太坊上,而 Tether 已經支持包括 Algorand、EOS、Liquid Network、Omni 和 Tron 在內的網絡上發行 USDT。

從籌碼分布來看,目前 USDT 主要分布在火幣、幣安和 Bitfinex 三大交易所中,佔有率分別為 61.07%、31.58%、7.35%,籌碼較為集中。

目前 USDT 的主要籌碼集中在火幣上,所以 USDT 在火幣交易所中溢價最小,截止發稿時,USDT 在火幣 OTC 報價為 7.25 元,在 OK 和幣安和 OTC 報價為 7.26 元。

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  • USDC:

Circle 發行的 USDC 在過去一周增發顯著,據據 DAppTotal 數據統計,自 3 月 12 日市場暴跌以來,累計增發了 1.86 億枚 USDC,USDC 市值排名從第 30 名上升到第 17 名,達到了 6.29 億美元。

另外,還有一個利好使得 USDC 近期備受關注,就是最大的 DeFi 借貸平台 MakerDAO 於 3 月 17 日宣布添加 USDC 為新抵押資產以減輕 DAI 流動性風險。用戶可以使用 USDC 打開 Maker Vault 來生成 DAI,這是 Maker Governance 繼 ETH 和 BAT 後批准的第三種抵押品。這也是為近一周 USDC 增發的原因之一。

有了 MakerDAO 的引流,USDC 未來的增發規模可能會進一步擴大,進而帶動市值和市場份額的增長。

不過,從其籌碼分布來看,USDC 的分布高度集中在幣安,佔有率高達到了 84.59%,火幣和 Bitfinex 的佔有率分別為 11.91% 和 3.5%。籌碼高度集中在某一家交易所對於市場和投資者來說並不是一件好事,因為一旦籌碼過於集中,幣價就面臨被操縱的危險,穩定幣也不例外。

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對於 USDC 市場份額和市值排名的提高,Circle CEO Jeremy Allaire 3 月 14 日激動地在 Twitter 上發表自己的感觸,“過去幾天,我們看到了 USDC 的市場需求激增,看到了穩定幣在加密世界中的‘避險’屬性,發現市場急需有着高流動性的穩定幣。雖然我們也不願意看到市場暴跌,但是當我們看到穩定幣在市場暴跌下起到的避險作用,我們還是感到很欣慰的。”

  • PAX:

第三大穩定幣 Paxos Standard(PAX)的市值在近一個月內從 2.08 億美元增長至 2.18 億美元,漲幅近 5%,這得益於最近從 PAX 儲備金中注入的 760 萬枚代幣。

儘管市值增長相對較小,但 PAX 已從第 42 位上升到目前市值排名第 32 位的加密資產。

從其籌碼分布來看,PAX 在幣安的分布較為集中,佔有率為 64.97%,火幣和 Bitfinex 的佔有率分別為 34.91%、0.13%。

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  • BUSD:

半年前由幣安聯合 Paxos 推出的 Binance USD(BUSD)在過去一個月中市場份額增長極為顯著。從 2 月 16 日到 3 月 15 日,BUSD 的排名從第 243 位躍升至第 36 位,而總市值從 1750 萬美元增至如今的 1.59 億美元,增幅超過 900%。

  • TUSD:

在過去的一個月中,TrueUSD(TUSD)也在其它加密貨幣市值縮水之際成功躋身排名前 50 —從第 60 位上升到目前排名第 39 位。

從籌碼分布來看,TUSD 分布較為集中,主要分布在幣安上面,佔有率為 63.68%,火幣和 Bitfinex 的佔有率分別為 35.69%、0.63%。

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流動性問題成穩定幣壓力測試

雖然這次市場暴跌為穩定幣帶來了機會,但是市場暴跌下的穩定幣流動性枯竭的問題也值得我們深思。

在極端行情下,有人出於避險需要拋售手中持有的數字資產,有人想要趁此機會進行抄底,有人炒合約急需穩定幣來補充保證金,有人需要用穩定幣及時償還 DeFi 平台上的貸款,否則,大量 DeFi 協議上的違約貸款被執行清算……以上種種都導致人們對穩定幣的需求猛增。

3 月 12 日市場暴跌當天,由於投資者對於 USDT 需求猛增,曾一度導致交易所出現卡頓和宕機,部分用戶甚至無法買幣或提現。

你為什麼還買不到正常價格的USDT?

而且,3 月 12 日當天幾乎所有的去中心化交易所的穩定幣流動性都遭遇枯竭,一度導致 DAI/USDT 溢價 6%,現已回落至 3%。不少人笑稱好久沒見穩定幣的 K線這麼不穩定了。

你為什麼還買不到正常價格的USDT?

為了緩解 DAI 流動性枯竭的問題,MakerDAO 官方實行了 0 利率和擴展 USDC 作為 MakerDAO 的抵押品這兩種解決方案,以期通過 0 利率推動存幣人釋放流動性,擴展抵押品來給借款方增加流動性。

3 月 16 日,針對“DAI 存款利率降低至零”這一事件,MakerDAO 中國社區負責人潘超表示,“DAI 即將進入零利率時代,之前放貸的不影響,是分段計息的。特殊時期,存款利率降至 0 會向市場釋放流動性。今後會有類似 QE(量化寬鬆)的政策出台,但不是放水,會有更多除了 ETH 之外新的抵押品,其中穩定幣 USDC 是首選。”

3 月 17 日,經過行政投票,MKR 持有人接受添加穩定幣 USDC 作為新抵押資產,用戶現在可以使用 USDC 打開 Maker Vault 來生成 DAI,這是 Maker Governance 繼 ETH 和 BAT 後批准的第三種抵押品。

隨即,擴展 USDC 作為 MakerDAO 新抵押資產引起了 MakerDAO 社區的討論,有人覺得去中心化的 DAI 最後還需要中心化的 USDC 來盤活流動性,認為此舉意義不大,但也有人反駁道:“去中心化都沒流動性了,管他中心化還是去中心化,實用就行。”

MKR 社區成員 Aeno 認為擴展 USDC 做為新抵押資產聽起來像是針對 DAI 流動性問題提出的的臨時解決方案,但是 USDC 提案本身存在新的經濟風險,應該慎重考慮。社區可以採用這種解決方案,但是應該將USDC與去中心化系統混合使用。考慮到 MakerDAO 去中心化的性質,Aeno 表示並不希望看到 DAI 與 USDC 相互混合。

dForce & Blockpower 創始人楊民道認為,“DAI 第一步應該是調整抵押率,調整到 120%。這個政策的效果比引入 USDC 要好,關鍵是這個是體系自洽的,而不是引入 USDC 這種會引發自身排斥的措施。”

降低抵押率這一點也說出了很多 DeFi 用戶的心聲,一直以來,DeFi 的超額抵押率確實限制了不少圈外用戶進來。降低抵押率比引入 USDC 更加好操作,而且也可能會吸引到新的用戶。

傳統金融圈裡常說“金融危機時現金為王”,在加密貨幣市場遭遇暴跌時,與美元錨定的穩定幣自然也就成了加密世界中的“現金”,避險效應顯著。

如果以 BTC 為代表的主流數字貨幣價格繼續下挫,穩定幣的需求和將受到的考驗也會更多。

原創文章,作者:Odaily星球日報,如若轉載,請註明出處:http://www.gscaijing.com/archives/50260?variant=zh-hant

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